供应侧产能的缺口叠加AI等需求量开端上涨，半导体开释价格周期上行信号，代工价格、存储芯片、模仿芯片纷繁敞开提价方案。

  11月台积电方案将逐渐退出老练制程产能，供应侧呈现缺口。此外因为5G、AI和新能源等职业敏捷添加拉动了老练制程的刚性需求，中芯世界、华虹公司等晶圆厂产能利用率坚持比较高水位。2025年Q3，中芯世界产能利用率达95.8%（qoq+3.3pct）；华虹公司产能利用率高达109.5%，而且正在活跃扩大产能。《科创板日报》表明，近期中芯世界、世界先进已向下流客户发布提价告诉，且此次提价大多散布在于8英寸BCD工艺渠道，提价起伏在10%左右。BCD工艺首要是集成功率、模仿和数字信号处理电路，而BCD的提价也有望带涨高压CMOS等工艺的价格。结合晶圆厂产能利用率状况和下流较高景气量，咱们估计具有BCD工艺的其它晶圆厂有望跟进相关产品线的提价方案。

  据CFM数据，7月底至今NAND价格指数涨幅达173%，DRAM价格指数涨幅达169%。《科创板日报》12.10讯，存储模组厂泄漏，现在NAND缺货程度远超过以往，多家同行手中库存仅能撑到2026年Q1。此外，北京君正也表明部分存储和核算芯片已进行调价；兆易立异DRAM产品合约价格在2025年Q3仍在上涨，预期2025年H2公司利基型DRAM营收比较于上半年会有明显的增加。

  ADI近来向客户宣布调价告诉，规划自2026年2月1日起，针对全系列新产品发动提价机制，全体均匀涨幅约15％。此前模仿芯片龙头德州仪器（TI）已于第三季月率先调提价格，涨幅达10％至30％以上。本次ADI提价首要受各方面本钱提高所造成的，从下流需求来看，工控、轿车范畴缓慢复苏，AI数据中心拉动高功率、大电流模仿芯片需求。咱们我们都以为下一年随下流需求继续复苏及AI本钱开支保持高景气，国内模仿需求及价格亦存在上行时机。

  获益标的：1）代工：中芯世界、华虹公司等；2）存储：江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创、兆易立异、普冉股份、北京君正等；3）模仿：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、艾为股份、杰华特等。

  危险提示：AI工业开展没有抵达预期、世界贸易不确定性危险、微观经济开展没有抵达预期。